本周國內焊管鍍鋅管市場延續弱勢格局，利潤回調與成交量下滑形成雙重壓力。據Mysteel數據顯示，全國4寸*3.75mm焊管均價報3550元/噸，周環比下跌9元/噸;鍍鋅管均價4165元/噸，周環比微降2元/噸，兩類產品利潤較上周均有不同程度收縮。北方低溫降雪導致施工停滯，南方需求跟進不足，疊加宏觀政策空窗期，市場成交同比下降超10%，貿易商多以去庫為主，短期內弱勢調整態勢難有實質性改觀。
需求端：季節性淡季疊加資金約束，成交持續低迷
需求疲軟是市場走弱的核心推手。北方多地氣溫跌破零度，東北、華北戶外施工項目基本停滯，終端采購意愿降至年內低位，部分貿易商反饋日均出貨量不足往年同期的50%。南方市場雖無極端天氣，但房地產新開工面積持續下滑，基建項目資金到位率僅52.8%，下游企業多采取“按需小單采購”策略，拒絕盲目補庫。從細分領域看，占需求總量60%以上的建筑用管需求持續收縮，而新能源、市政管網等領域的增量需求尚未形成規模，難以對沖傳統市場的減量。
利潤端：成本售價雙向擠壓，盈利空間收窄
焊管鍍鋅管利潤回調源于成本與售價的雙重擠壓。原料端帶鋼價格雖相對堅挺，但成品售價受需求壓制難以上漲，管帶價差維持在200-300元/噸的低位區間，擠壓了生產企業的盈利空間。鍍鋅管企業壓力更甚，滬鋅價格震蕩運行于2.2-2.3萬元/噸區間，鋅層成本占比超30%，而市場競爭激烈導致低價換量現象頻發，部分中小企業已陷入微利或虧損狀態。貿易端則因出貨不暢被迫讓利，實際成交價較報價普遍下浮30-50元/噸，利潤空間進一步被壓縮。
庫存與心態：去庫壓力顯現，市場信心不足
庫存與心態共同加劇了市場弱勢。盡管管廠主動減產導致廠庫低位運行，但社會庫存呈緩慢上升態勢，華北地區貿易商庫存周環比增長2.5%，去庫壓力逐步顯現。“北材南下”格局即將啟動，北方資源向南方市場轉移，將進一步加劇南方市場的價格競爭。貿易商心態普遍謹慎偏空，多維持“低庫存、快周轉”策略，補庫積極性不足，部分商家甚至降低與管廠的協議量，以規避價格下行風險。
本周焊管鍍鋅管市場供需雙弱格局未改，需求淡季與資金約束短期內難以緩解。預計下周價格或繼續窄幅下探，市場將延續弱勢調整。對于行業參與者而言，需重點關注原料價格波動與政策動向，合理控制庫存規模，避免盲目跟風操作。后續市場能否回暖，關鍵在于基建資金落地情況與極端天氣變化。
